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kok在线登录:过往经验:中国股市乱象之乱想

作者:kok在线登录 发布时间:2022-09-01 12:31

kok在线登录最近中国股市一路下跌,2500、2400、2300、2245……几乎没遇到任何像样的抵抗。除了外资投行一位人士借千亿经济刺激方案的捅出,让大盘回光返照了一把后,跌跌不休的股市让人愈加看不懂。如果诗仙李白仍存于世,估计以他的个性会在去年牛市末段豪赌一把中石油,成为最后接棒人,然后到大盘跌至2245点时写下“飞流直下四千点”的名句。

当然,玩笑归玩笑,现在这个市场连任何玩笑都开不起了,股市自2008年年初至今,已经跌破上一轮牛市2245点的高点,绝大多数股民、基民深陷其中,其状惨不忍睹。

经济转型、大小非、热钱、货币政策、财政政策、通胀率、暴利税、二次发售……这些平时一般老百姓都很少遇到或者研究的词汇在今年是一个接一个地被全民普及。从经济金融知识的教育推广和全民教育角度来说,多认识和理解这些词汇无任何坏处,可是目前这种状况是被逼迫来接触这些词汇的。因为很多股民、基民的血汗钱都被深度套牢,在经济不景气的当下,出口、消费、投资都遇到了前所未有的困难。

kok在线登录普通投资者都会犯错误,贪婪和恐惧就是两个时刻伴随身边的幽灵在左右着我们对市场、对个股的判断,我们也承认人性的弱点导致了很多投资者亏损惨重。但是一个健康有序的市场中即便投资者再怎么羸弱,也亏损有限,因为广大中小股民是需要受到关注和保护的。美国下跌百分之十几就嚷嚷着要救市和干预了。巴基斯坦这样的小国家居然都可以宣布股市不准跌、只准涨!撇开治理效果不管,至少人家管理层有这样的举措,让人们为之振奋。而我们爱之深、恨之切的A股市场却一路狂跌,堕入深渊却无法被救起。

就很多让人关注却疑惑的词汇、话题,每个都要去详谈、深析的话估计一篇博士生论文都不够。笔者也有些胡乱想法,很多都是个人观点,由于水平、知识和阅历有限,其中也许很多错误,请看到此文章的朋友们多多包涵,权当笔者自娱自乐,为打发时间而胡乱涂鸦。

1、中石油上市——牛市丧钟

kok在线登录个人认为这是为2006——2007大牛市敲响“丧钟”,那么高的点位、那么离

奇的PE下居然还让中石油这等超级大盘股上市,监管层无疑造就了更加疯狂的最后接棒人。“亚洲最赚钱的企业”、“中国石油巨头”、“国家大型垄断企业”等一个个让人怦然心动的头衔、名号,使得老的、少的、男的、女的、明白的、糊涂的、理性的、疯狂的人们不顾当时市场状况,一拥而上,区区16元的上市价被硬生生地推高到48元多。在后来的下跌过程中中国石油股票一路下跌,40元、30元左右还有大量的补仓者。时至今日,大量中石油股票的购买者会为当初的疯狂后悔不已,也许会成今后投资股票过程中难以抹去的阴影。

由此乱想到的,是否中石油就是某种力量打压大盘的重要砝码?中石油在那样的环境下上市本身就是在为终结宰杀大牛而磨刀霍霍。

2、通货膨胀——让经济发展当刀下魂

通货膨胀(inflation)经济学的最原始解释就是“商品在一段时间内价格连

续上涨”。中国前几年高增长、低通胀的日子走到尽头。随着股市、楼市的不断升温,流通领域中的货币逐渐增多,大家炒股、炒楼赚了钱中国石油股票一路下跌,就会大量购买各种商品中国石油股票一路下跌,加之国际大宗商品、油价的价格输入,导致如油、米、猪肉等价格逐渐提高,最后演变为全面通货膨胀。治理的办法有很多,但是提出先降通账、后保经济的做法让人费解。难道降低通账率就是一定要打压经济、拟制消费吗?

由此乱想到的,股市下跌是否在一定程度上帮助了治理通胀?全国大多数老百姓股民辛辛苦苦积攒的血汗钱,在股市活活蒸发掉十几万亿的资金。这下,钱少了,用于买东西的资金少了,流动性变少了,通胀逐步降低。如果真是如此,手法简单却残忍无出其右。经济发展、股市点位啊!——你们好冤枉啊!

3、股改与大小非——择日而亡(Die another day)

当今资本市场最热门、争议最多的话题。成也萧何、败也萧何。不否认股改使得我们拥有了2006——2007短暂、幸福的牛市时光。但又正是股改的不彻底、不全面导致了现在大小非们不计成本地抛售股票。虽说当初支付了对价,锁股这么多年,制度上赋予了他们可以出售股份的权利,但是现在这样的市场中,每一单抛售下来带来的就是股市重心的不断下滑,“讲政治”这个大前提在这样的抛压面前无从谈起。

可怕的是,2009年才是真正的高峰期,谁愿意去当洪水猛兽们的接盘者?在买涨不买跌的心理作用下,要提振投资者信心难比登天。更觉得无法理解的是,为什么一边大小非们刁难股市的痛楚还未解除,另一边新股发行还是会产生大小非?不等于一边缉毒一边制毒吗?从制度上就产生缺陷的股市怎么能引导长期资本投资、价值投资?

以我个人有限思维水平所能想到的就是——因为盘子太大不好把价格弄上去,所以新股就不直接发行那么多,产生一部分非流通股。等到在二级市场中各路傻瓜们一棒接一棒地把价格抬高,非流通股们通过转、增、配,成本被不断地摊低,若干年后一旦开闸,傻子才不抛售?大非们暂且不谈,毕竟代表国家资本,有宏观和战略眼光,相对好些。而那些小非们抛售后个个百万、千万富翁,不夺路而逃、套现落袋才怪。

由此,我不禁想到改革开放的目的要让一部分人先富起来,先富起来的带动后富起来的。这句的话本身没有任何问题,改革之初也受到了全国人民的拥戴。但是时至今日,大多数人们把这句话曲解、错误地理解为制造一批富翁,然后指望他们带动社会上的经济发展、增加消费和就业机会,现在很多人都不可理解。

为什么会这样?因为当初这句话提出时有个前提,它的观点符合西方福利经济学“帕累托最优”状态。即让一部分人富裕起来的同时不降低其他人的财富水平,也就是可以让一部分人先富裕,但前提是不让其他人更贫穷。现在的世道显然不是按照这个思路发展下来的,即有背离改革开放的初衷。看看现在小非们个个住别墅、开跑车,怎么能指望他们仍有足够动力和热情做好企业、服务社会?宁波银行、北京银行的富人们可继续有心思在柜台为客户提供优质、一流的服务?

制度的缺陷和漏洞令人深思,现实的残酷让人痛心。股改时监管层有没有想到日后大小非们会抬高股价趁机高位套现?有没有想到用什么办法来解决股票供需极其不平衡的困境?难道股改当初就是“饮鸩止渴”?无间道说得好——出来混的中国石油股票一路下跌,迟早要还,不假一点。

4、基金——大散户

基金业内有帮规,谁不打招呼抛股票就是不够意思。基金管理费用是照样计提,业绩就越来越差劲。最近的一些报告中的内容让人瞠目结舌:越亏的基金管理费收取越靠前!价值投资、长期投资、估值选股……,有哪些基金真正这样做了?少得可怜!很多平时没时间去操作股票、但又想投资资本市场的人把钱交给了众多的基金公司,指望基金公司依靠资金实力、研究水平、信息优势等在市场中为他们获取一定的收益,规避一定的非系统风险。当大盘冲到高位时,基金们一个个笑得合不拢嘴,连某投资亚太股市的QDII基金都能销售九百多个亿,可见当时的疯狂程度。而大盘一路下跌时,基金们却哑口无言,一门心思猛砸盘,相互搏杀,为的就是评星上榜,前进几个排名,不求更好,只求不最差!

基金经理的风光在过去两年可以说是达到了机致。年轻有为、学历高,挥一挥衣袖,几十、上百个亿的资金就进进出出,好不威风!他们是媒体、基民们追逐和崇拜的对象。可是其中大多数都是少壮派,没有经历几次牛熊转换,赶上个好时机就匆匆建仓上任。遇到市场下跌就盲目杀跌,稍微涨一点儿就浮躁地杀进去,不是散户是什么?只不过普遍学历高点儿,资金量大点儿,有一帮人协助研究、拿着工资、红利炒股而已。基金不如改叫“机金”,专门投机赚取资金。

5、黄金十年?——出师未捷身先死,谁在唱高一万点?

去年股市接近疯狂底线的时刻,很多知名经济学家、股评人士、甚至外资投行都纷纷站出来,说中国经济一片大好,股市处于一个黄金十年的开端,涨到10000点没问题。当时在市场中更是将广大可怜投资者的热情点爆,不是可以涨到一万点吗?买!现在才5000多点!不是黄金十年吗?买,才开始一两年呢!

于是,一拨接一拨的“傻瓜”开始不断地进入市场,大家击鼓传“股”,纷纷说着同样的话——股票代表了未来的现金流,非常有价值,赶紧买吧!结果最后那个接到股的人只能自认倒霉。

这些是后话,但是我想说,经济学家们、投行人士们、证券分析师们、基金经理们,你们的学历、专业水平、收入比大多数中小股民们都要高,你们难道在2007年PE离奇之高的情况下依然看好股市?在央行不断加息、存款准备金不断提高的趋势下可以认为股市进入“黄金十年”?在你们的吆喝和吹捧下,中小投资者把自己原本读书深造、买车买房、结婚装修的资金都投入股市,为的只是不想错过黄金十年,不想在10000点半山腰就离场退出。大家的风险教育固然值得商榷,但是我们这么多的专家、专业人士谁在给大家降温和注射镇静剂?很少,几乎没有。

现在大盘点位从6000多点到了2200点左右中国石油股票一路下跌,全民狂躁固然不好,但是我们很多的市场专业人士、专家学者们的看高看多论调确实左右了大多数投资者对市场的预期。

6、监管层——指望你们了

实在不敢恭维。当然,我说的不是指学历、知识水平。而是指宏观把握能力和高瞻远瞩的视野。当初的股改是不是一步到位?是不是解决了所有问题?有没有后遗症?“非儿们”解禁时怎么治愈?——我想都没有解决。

监管层在股改的目的上就值得推敲,难道股改的目的就是全流通?而不是把更多、更好的上市公司推到资本市场?不是为了建立一个公平、合理、有序、有效的资本市场?更好地发挥它的投资和融资功能?我们的监管层似乎更多地在维护上市公司的融资,而非中小投资者的投资。管理层不为股改的公司背书,那什么大公司、小公司、好公司、烂公司都借着股改来市场筹资圈钱,中小投资者的利益谁来保护?指望基金?——太嫩,指望QFII——不是一路人,指望上市公司?——压根儿就没把中小投资者当回事。广大股民能够相信的、也只能相信的只有亲爱的监管层,因为是你们在管理监督着这个市场。但请管理者们扪心自问一下,制造股改,却遗留问题不解决,这不等于装修房子时一边在修缮维护另一边却在偷工减料么?

国家要实现和谐盛世,迈入世界一流强国之列,光“国富”是不够的,因为“民不强”。奥运会固然金碧辉煌、无与伦比,让每个中国人都感到骄傲自豪。可是财富不“藏于民”,股市丧失投资功能,中小投资者财富值不断缩水,怎么能让大家敢对生活充满热情和动力,每天关心的就是政策的出台、市场的反弹。真是魂牵梦绕只为“股”啊。不需要监管层改变中国经济状况,只求把资本市场建设得透明、公正、有序。

7、上市公司——做人要厚道

上市公司对广大中小投资者的态度让人不敢想象,普遍缺乏信托责任。上个市、筹到资就万事大吉,分红、把公司做大做强那是以后的事,佛山照明那样经常给投资者派发红利的公司太少了。那些拿着天价年薪的上市公司高管们可曾在你们吃香喝辣时想到过买你们股票的中小投资者?想到过他们仍然在苦海中挣扎?

在美国,要是哪家公司业绩造假、披露信息有水分,那么会受到严刑俊法的制裁。因为这是社会公平、信托责任的体现。试想一下,如果上市公司老总的儿子考试成绩造价涂改,他一定会暴跳如雷,狠狠地教训儿子一顿。可怎么到了自己管理的公司向社会交成绩单时就可以造假、掺水分了呢?是不是也应该受到严厉的、让他不得翻身的惩罚?市场应该首先实现公平,公平之上谈效率。如果过分强调效率,那就会导致官商勾结、业绩造假、操纵股价等行为。

8、消费拉动经济?——谁敢消费!

记得有个股市玩笑,2007年“530”之前有朋友说要用股市赚的钱买部新出的广本车,结果过了一阵后却说广本不买了,买台奇瑞QQ吧。在此绝无褒贬汽车本身好坏之意。只是想反映出一个现实:现在更加恶劣、萎靡的市场怎能让广大百姓去放心大胆地进行非生活必需品消费?

中国经济难说拐点,但至少也是出现了改革开放后前所未有的困难。江浙、广东(中国的大钱仓)那么多的工厂企业关门倒闭,中小企业普遍贷不到款、融资十分困难。靠廉价劳动力、排污造污的时代已经过去。新劳动法实施、节能环保的推行,短期内都要加多数大企业整体的人力和物理上的成本,盈利自然下降。

当然,以中国政府的智慧,我始终坚信我们最终能挺过经济转型、天灾带来的经济困难。但是目前出口下滑、投资热情降低等都严重阻碍了经济健康、快速发展这是不争的事实。拉动经济的“三架马车”现在最被关注的就是消费。可眼下除了那一小搓富人们外,广大老百姓谁还敢像前两年那样大张旗鼓地购物、消费(除日常生活必需品),前两年每天动辄上馆子吃喝、高档卖场刷卡买东西、酒吧KTV小聚,好不惬意!

究其原因,一是通胀、二是股市持续下跌。通胀不在此赘述,但是为何股市下跌也会影响消费欲望和消费水平呢?

从行为金融角度来说,个人有心理帐户(mental account),即同样的一元钱有不同的效用。如果是工资薪金,那是辛苦劳动所得,当然不敢随意挥霍。但是若是资本市场的利得和红利,那就另当别论了。相信很多股民都只看到了牛市中不断升值的“账面盈利”,没有套现离场的话始终停留在账面,不是实际盈利。所以每天的大盘上涨刺激了人们的消费欲,反正股票、基金天天都在赚钱,怕什么?到了后来,发现账面盈利不断减少,但是实际消费支出增加,财富总水平下降,后悔莫及。在社会福利保障制度没有完全健全和完善的情况下,由于股市利得和红利的减少,非生活必需品消费自然呈现下降趋势。

9、越南金融危机——他们的还是我们的?

外围股市跌,A股一定跌,外围股市涨,A股还是跌。所以我们真的没必要去看国外的股市如何如何。我在此不是否定世界经济的有机联系和金融的传导性,而是目前A股的羸弱与他们关系扯不上太多边儿。

前阵子居然有媒体大张旗鼓地拿越南股市说事,说他们金融危机怎么严重,胡志明股市暴跌了多少,外资纷纷撤离。我始终不明白:越南多大?它的经济危机足以影响我国资本市场的稳定吗?可是更令人费解的是:有金融危机的越南股市看似比A股更加有弹性和活力。而我们经济没出大问题的情况下居然比人家跌的还多,越南胡志明股市已经上升了50%多,还准备引入平准基金,而我们至今都无法破解股市乱象和迷局。

金融危机了么?越南还是中国?

,我个人还是相信管理层也想尽力营造和维护一个公平高效的市场,也希望在市场中实现有效的资源配置,正常地发挥投融资功能,股市不要暴涨暴跌。但是,实际情况远非如此,我们是不是应该好好反思一下每次政策的出台、每个重大改革的进行,因为这些都直接关系千千万万老百姓的切身利益。若是没有长远的眼光,不经过深思熟虑、反复论证推敲,不把广大投资者的利益装在心中,是无法建立一个真正的、符合广大人民根本利益的资本市场的。

衷心希望管理层有更多、更好、更有力的监管政策和救市办法出台,希望中国经济顺利转型、尽早走出困境,希望上市公司真正地把广大股民交给你们的钱用来好好发展公司、将来反哺给社会和广大投资者。中国股市什么时候承载着社会的公平,什么时候可以让广大人民的财富长期增值,什么时候才算真正健康有序。

kok在线登录以懵懂、迷惑之态写于大盘跌破2245点之际

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