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巅峰时刻kok在线登录:回顾巴菲特令中国投资圈印

作者:kok在线登录 发布时间:2022-08-28 14:54

kok在线登录美国时间2022年4月29日,沃伦.巴菲特与老搭档查理.芒格一起亮相伯克希尔·哈撒韦公司(下称“伯克希尔”)2022年年度股东大会。

近年来,巴菲特多次在公开场合谈及中国市场,本次股东大会上,两位“股神”也再次被问及关于投资中国的问题。对此芒格直言,在中国市场能够以更低的价格买到更好的公司。这一点,从巴菲特对中国公司的持仓上可见一斑。

伯克希尔披露的最新财报显示,截至2021年底比亚迪持仓市值在伯克希尔重仓股中居第八位,持股市值合计76.93亿美元。而巴菲特对中国公司的第一笔投资始于2002年的中国石油股份(00857.HK,下称“中国石油”),这也是21世纪以来,巴菲特第一次买入石油股。而事实证明,这也是巴菲特投资的几只石油股中,最经典的案例之一。

kok在线登录根据巴菲特2007年的致股东信中国石油港股更有投资价值,2002年至2003年期间,伯克希尔共计支出4.88亿美元购入1.3%的中国石油港股股票中国石油港股更有投资价值,一举成为了中国石油第二大股东。

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在巴菲特买入中国石油的2003年,受国际政治、经济因素影响,原油价格大部分时间高位运行。在此推动下,中国石油运营业绩创历史新高。2003年公司营业收入为3037.79亿元,同比上升24.3%,其中油气勘探开采及炼油销售业务合计占比为84.0%;经营利润为1003.68 亿元,同比上升 37.10%,其中油气勘探业务占比为92.0%,为其盈利能力最强的业务。同时2003年公司的经营活动现金流量上升至1388.2亿元,同比上升41.2%。

kok在线登录那一年,伯克希尔净值增加了136亿美元,每股净值为5.05万美元,增长21%,股价达到了8.4万美元/股。

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此后数年内,原油价格处于上行通道中中国石油港股更有投资价值,作为中国最大的石油生产企业,中国石油也受益于油价上涨而市值持续上升。包括BP Amoco plc、Credit Suisse Group、JPMorgan Chase & Co. Templeton Asset Management Limited在内的机构先后出现在股东名单中,公布的直接持股数量也不断变化,巴菲特始终按兵不动。

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到2007年下半年,在油价显著上升与中国石油的管理层经营得当这两个因素驱动下中国石油港股更有投资价值,中国石油市值达到2750亿美元。这一年,巴菲特以40亿美元的价格将中国石油股票尽数抛售,获得大约700%的超额收益。

巴菲特在当年的致股东信中写道:与其他大型石油公司比较后,我认为股价已经达到了自己的预期。他还特别提到,投资中国石油的大额利润使得公司向美国国税局缴纳了12亿美元的税。此笔税款大约够美国政府运作4小时的费用,包括了国防、社会保障等。

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这一笔投资当时引起市场对中国石油价值的热烈讨论,也让更多的人好奇巴菲特是用什么方式选取投资标的。对此巴菲特的答案十分简单:“看财报。”理由是:“够便宜。”

巴菲特在往年的股东大会上被问及“为何不做更多的研究,仅靠一份财报就决定投资时”表示,对于公司的具体情况没有问过任何人,自己读到的中国石油年报,公司市值只有350亿美元,但芒格和自己都认为公司应该值1000亿美元。

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“我们不喜欢做事要精确到小数点3位以后,如果有人体重约为300~350磅,我不需要精确的体重就知道他是个胖子。”他直言,如果根据中国石油年报上的数字还做不了决定,那投资者应该直接看下一家公司。

值得注意的是,相对于巴菲特买入的其他公司,他持有中国石油的时间相对较短,并不符合其一贯的“买入—持有”风格。并且,就在巴菲特清仓不久,中国石油在A股完成上市,股价急剧上涨,并一度成为世界上市值最高的公司。

对此巴菲特表示,如果中国石油跌到他认为足够大折扣的价格,自己会考虑再次买入。虽然巴菲特并未具体提及足够大的折扣是几折,但纵观中国石油股价变化,在他抛售后的数年中多次跌至“腰斩”以下。

其中,中国石油H股在2007年触及11.676港元/股后迅速回落至2.408港元/股,于2014年9月反弹至8.68元/股中国石油港股更有投资价值,于2016年初跌回3.23港元/股,2018年反弹回到5港元/股以上后再次下跌,2020年初跌至最低1.905港元/股。A股股价则在发行上市后一路下行,虽在2009年、2014-2015年间有过较为显著的回升,但再未能超过往日高点。

kok在线登录而巴菲特在低油价时先后买入康菲石油、菲利普66、西方石油等公司,且在投资康菲石油与西方石油时两度“失利”,却再未“光顾”中国石油。截至发稿时的最新股价,中国石油H股报3.8港元,A股报5.38元。

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